價格走勢方面，本周鐵礦石價格上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)104美元/噸，周環(huán)比上漲2.3美元/噸,漲幅2.26%；周內(nèi)鐵礦石價格在102-104美元/噸區(qū)間波動；3月Mysteel62%指數(shù)均價為102.85美元/干噸，環(huán)比上漲2.27美元/干噸。3月Mysteel61%指數(shù)均值為100.92美元/干噸，環(huán)比上漲2.18美元/干噸，3月Mysteel62%-61%指數(shù)均價價差為1.93美元/干噸。從鐵礦價差來看，鐵礦5/9合約價差繼續(xù)走擴(kuò)；Mysteel65%-62%指數(shù)價差走擴(kuò)至17美元/干噸，港口卡粉-PB粉價差大幅走擴(kuò)后企穩(wěn)，中低品價差繼續(xù)走擴(kuò)，港口PB塊粉價差在本周小幅走擴(kuò)。本周黑色價格震蕩略偏強(qiáng)運(yùn)行，鐵礦強(qiáng)于煤焦和成材。地緣沖突推動原油價格飆漲，對鋼材出口下降預(yù)期帶來的鐵礦需求減量與中國進(jìn)口中東鐵礦中斷預(yù)期減量相近，對鐵礦供需平衡影響較小，主要是原油-海運(yùn)費(fèi)-鐵礦到岸成本的鏈條傳導(dǎo)影響較大，因此鐵礦本周表現(xiàn)相較要強(qiáng)于成材和煤焦。兩會政府工作報告表述基本符合市場預(yù)期，對行情影響較小。產(chǎn)業(yè)端，受環(huán)保限產(chǎn)影響，本周鐵水產(chǎn)量大幅下降，同時鐵礦到港量階段性觸底，鋼廠進(jìn)口礦庫存和鐵礦港口庫存相對保持平穩(wěn)。

本周美金市場流動性整體尚可，一級市場交投表現(xiàn)強(qiáng)勁，二級市場略有走弱，各品種具體表現(xiàn)如下：中品資源方面，PB粉本周維持較高流動性，成交價格穩(wěn)中偏強(qiáng)。礦山私下招標(biāo)多筆PB粉資源，成交溢價上行至4月指數(shù)+2.33；二級市場報價同步上調(diào)至4月指數(shù)+2.5~+3.0，成交溢價維持在+2.0~+2.5區(qū)間。BHP資源周內(nèi)價格有所回落，礦山私下招標(biāo)的麥克粉以4月指數(shù)-2.6附近水平成交，折扣顯著擴(kuò)大；受此影響，礦山開始轉(zhuǎn)而以固定價格形式出售資源。高品資源方面，周內(nèi)卡粉市場關(guān)注度較高，平臺有卡粉以65%指數(shù)計價120.45成交，價格表現(xiàn)偏強(qiáng)，帶動65%與61%粉礦指數(shù)價差擴(kuò)大至19美元附近。市場消息人士表示，卡粉供給偏緊對價格形成支撐，同時中品資源走勢稍顯疲弱，亦推動中高品價差小幅擴(kuò)大。精粉資源方面，盡管前期中品資源價格偏強(qiáng)帶動精粉溢價小幅修復(fù)，但在精粉整體供應(yīng)充裕、且進(jìn)口利潤缺乏吸引力的背景下，周內(nèi)精粉市場交投氛圍依舊偏弱。塊礦方面，本周塊礦溢價延續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，周內(nèi)上行至近期高點(diǎn)0.1720美元/干噸度。燒結(jié)限產(chǎn)相關(guān)消息提振市場關(guān)注度，疊加資源供給偏緊，共同對塊礦溢價形成有力支撐。本周從基本面來看，鐵礦石基本面供應(yīng)供需雙降。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比繼續(xù)增加至3341.7萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比繼續(xù)降至2230萬噸。需求端，本期日均鐵水227.59萬噸，環(huán)比降5.69萬噸，247家樣本鋼廠盈利率38.1%，環(huán)比下滑1.73%。庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫3.53萬噸，目前處于1.79億噸。本周五大材需求回升但弱于季節(jié)性，低產(chǎn)量下累庫幅度環(huán)比略有收窄，但同比增幅較上周進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計下周將見到庫存拐點(diǎn)，數(shù)據(jù)中性偏弱。價格本周鐵礦石價格小幅上漲

本周鐵礦石價格小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)104美元/噸，周環(huán)比上漲2.3美元/噸,漲幅2.26%。上海螺紋鋼價格3162元/噸，周環(huán)比下跌18元/噸，跌幅0.57%。鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉。

進(jìn)口利潤方面，即期進(jìn)口利潤周環(huán)比走縮，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為12元/噸，周環(huán)收縮8元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-8，周環(huán)比走縮11。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環(huán)比收縮35元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為80元/噸。

基本面中國進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙降，港口庫存小幅累庫

2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)增加、到港減少，下期發(fā)運(yùn)回落、到港回升

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3340.7萬噸，周環(huán)比增加20萬噸；2月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2971.7萬噸,環(huán)比上月減少108萬噸,同比去年增加350萬噸。其中澳洲周均發(fā)運(yùn)量1677.375萬噸，環(huán)比上月減少166萬噸,同比去年增加209萬噸;巴西周均值為689.5萬噸，環(huán)比上月增加31萬噸，同比去年增加45萬噸。從今年累計發(fā)運(yùn)情況來看,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計同比增加2911萬噸；其中巴西累計同比增加394萬噸,澳洲累計同比增加1745萬噸,非主流累計同比增加772萬噸。根據(jù)模型測算及近期天氣預(yù)測，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計回落。

47港鐵礦石到港量環(huán)比減少，處于近三年同期中位水平。根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2230萬噸，周環(huán)比減少91萬噸；2月到港量周均值為2375.6萬噸，環(huán)比上月減少431萬噸,同比去年增加271萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計同比增加3041萬噸，其中澳洲累計同比增加1689萬噸，巴西累計同比增加171萬噸，非主流累計同比增加790萬噸。根據(jù)模型測算及近期天氣預(yù)測，預(yù)計下期到港量預(yù)計回升。

2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比大幅減量，進(jìn)口礦庫存小幅去庫

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)大幅減量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為227.59萬噸/天，環(huán)比上周減5.7萬噸/天，較年初增0.2萬噸/天，同比減2.9萬噸/天。本期新增21座高爐檢修，5座高爐復(fù)產(chǎn)。高爐復(fù)產(chǎn)主要集中在東北、西北、西南地區(qū)，為前期檢修的高爐結(jié)束后按計劃恢復(fù)；高爐檢修發(fā)生在河北、遼寧、河南、湖北、天津等地區(qū)，其中河北、遼寧、河南主要受環(huán)保限產(chǎn)影響，高爐集中性檢修，其他區(qū)域?yàn)槟甓壤袡z修，檢修時長15-30天不等。根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計劃，下期鐵水環(huán)比小幅減少。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫 下期或累庫

中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，高于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量17894.83萬噸，環(huán)比累庫4萬噸，較年初累庫1173萬噸。比去年同期庫存高2807萬噸。

下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水減少，日均疏港量增加。綜合預(yù)測，下期47港港口庫存或累庫。月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)2月28日預(yù)計，2026年3月份中國鐵礦石市場供小于求，47港鐵礦石庫存去庫。

展望

展望本周供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或小幅下滑，到港量環(huán)比低位回升。需求端，下周全國鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅下降。庫存端，47港港口鐵礦石庫存去庫。綜上所述，下期礦價偏強(qiáng)震蕩。

來源：我的鋼鐵網(wǎng)