近日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2026年1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國水泥產(chǎn)量1.78億噸，可比口徑同比增長6.8%，全口徑增長4.3%。單純從數(shù)據(jù)上看，水泥行業(yè)似乎實(shí)現(xiàn)了“開門紅”，需求實(shí)現(xiàn)較好增長。然而，真實(shí)需求情況是這樣的嗎？

基建支撐有限 地產(chǎn)依然承壓

基建端看，或受5000億新型政策性金融工具投放完畢、專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快以及“十五五”開局之年部分重大項(xiàng)目集中開工等影響，2026年1-2月廣義基建投資同比大增11.4%，增速較2025年全年加快12.9個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)來看，公共設(shè)施管理業(yè)增長11.6%，道路運(yùn)輸業(yè)下降0.6%，盡管鐵路運(yùn)輸業(yè)未公布，根據(jù)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額增速平穩(wěn)和隨著“兩重”“兩新”政策推進(jìn)，裝備投資的占比呈現(xiàn)上升趨勢來看，預(yù)計(jì)鐵路運(yùn)輸業(yè)投資和2025年同期基本一致，難有增量。市政、道路和鐵路合計(jì)占比基建領(lǐng)域水泥消費(fèi)超八成，而公路和鐵路投資占比水泥消費(fèi)比重略高于市政，預(yù)計(jì)基建對水泥需求支撐有限。

地產(chǎn)端看，房地產(chǎn)依然處于調(diào)整通道中。1-2月銷售面積依然疲軟，降幅擴(kuò)大，這制約前端投資表現(xiàn)。新開工面積同比下降23.1%，降幅較2025年全年擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)；投資完成額9612億元，下降11.1%，降幅雖有收窄，但主要或受同期高基數(shù)擾動(dòng)因素消退影響，真實(shí)投資并未明確好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)企穩(wěn)壓力較大，對水泥需求造成較大拖累。

“節(jié)前趕工-春節(jié)停工-節(jié)后復(fù)工”節(jié)奏后移

2026年春節(jié)較2025年晚19天，導(dǎo)致“節(jié)前趕工-春節(jié)停工-節(jié)后復(fù)工”節(jié)奏后移，技術(shù)性推高了今年1-2月水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)，特別是1月數(shù)據(jù)。中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)顯示，今年1月水泥發(fā)運(yùn)率平均約28%，高于同期6個(gè)百分點(diǎn)，表明1月產(chǎn)量顯著高于同期，而2月發(fā)運(yùn)率低于去年，產(chǎn)量受到一定影響。季節(jié)性因素或是水泥產(chǎn)量同比增長的主要原因。

從水泥價(jià)格走勢來看，今年1-2月，全國水泥價(jià)格指數(shù)陰跌不止，跌破100點(diǎn)，達(dá)到近年來最低水平。盡管錯(cuò)峰力度加大，煤炭成本高企，但企業(yè)出貨低迷，市場推漲乏力。這也在側(cè)面反映出節(jié)后復(fù)工節(jié)奏偏慢、需求贏弱的事實(shí)。

3月產(chǎn)量下降壓力較大 冷靜看待一季度需求

水泥行業(yè)一般在元宵節(jié)后才會正式復(fù)工，受春節(jié)較晚季節(jié)性因素影響，元宵節(jié)落在3月份，導(dǎo)致今年3月實(shí)際生產(chǎn)時(shí)間、復(fù)工節(jié)奏較2025年同期有所不足和減慢，加之基建支撐力度不強(qiáng)和房地產(chǎn)拖累明顯。雙重因素影響下，3月單月水泥產(chǎn)量降幅可能較深，預(yù)計(jì)1-3月水泥產(chǎn)量下降壓力較大，需冷靜看待一季度需求走勢。